레알 마드리드가 구단 역사상 처음으로 외부 투자자에게 지분을 매각할 수 있도록 하는 소유 구조의 대대적인 개편을 본격적으로 추진하고 있습니다.

1902년 창단 이후 마드리드는 줄곧 ‘소시오(socios)’라 불리는 회원들의 소유로 운영되어 왔으며, 이 모델을 변경하려면 회원들의 투표 승인이 반드시 필요합니다. 현재 스페인 축구에서 이와 같은 구조를 유지하고 있는 팀은 아틀레틱 클럽, 오사수나, 그리고 바르셀로나 단 세 곳뿐입니다.

딜로이트 보고서에 따르면, 마드리드는 2023-24 시즌 동안 10억 4,550만 유로(약 1조 5,000억 원) 의 매출을 기록하며, 전 세계에서 유일하게 연간 수익 10억 유로를 돌파한 축구 클럽으로 자리했습니다.

그럼에도 불구하고 플로렌티노 페레스(78) 회장은 그동안 회원제 구조가 클럽의 경쟁력을 일정 부분 제약한다고 여러 차례 언급해왔습니다. 특히, 억만장자 개인이나 국부펀드가 후원하는 구단들과 이적 시장에서 경쟁할 때 재정적 한계를 느낀다고 토로했습니다.

페레스 회장은 지난해 구단 총회에서 처음으로 소유 구조 개편과 관련한 “국민투표(referendum)” 가능성을 언급했습니다. 당시 그는 회원들의 통제권을 유지하면서도 외부 자본 유치를 허용할 방안을 논의할 필요가 있다고 밝혔지만, 구체적인 안은 제시되지 않았습니다.

그러나 상황에 정통한 복수의 관계자들에 따르면, 페레스 회장은 다가오는 2025년 정기총회에서 이 문제에 대한 구체적인 계획과 세부 내용을 공식 발표할 예정입니다. 총회는 아직 일정이 확정되지 않았으나, 11월 말 이전에 열릴 것으로 예상됩니다.

현재 내부에서 논의 중인 한 방안은 구단을 ‘축구 부문’과 ‘비즈니스 부문’으로 분리하는 것입니다. 이렇게 되면 소시오들이 여전히 구단의 법적 소유권을 유지하면서도, 투자자들이 구단의 사업 부문 지분을 매입할 수 있게 됩니다.

또한 독일 분데스리가에서 시행 중인 ‘50+1 규정’(회원이 구단의 과반 지분을 유지해야 하는 제도) 역시 베르나베우 내부와 외부 모두에서 검토된 것으로 알려졌습니다.

관계자들에 따르면, 세금 및 법률적 복잡성을 고려할 때 이번 개편은 매우 정교한 설계가 필요하지만, 구단 안팎에서는 “산티아고 베르나베우 시대의 새로운 전환점이 다가오고 있다”는 기대감이 점점 커지고 있습니다.

마드리드의 현재 소유 구조는?

스페인의 모든 스포츠 클럽은 1990년대 초반까지 회원 소유 구조를 유지해왔습니다. 그러나 정부가 프로 구단의 재정 건전성을 확보하기 위해, 이들을 ‘스포르팅 리미티드 컴퍼니(사회적 익명체, S.A.D.)’로 전환하도록 의무화했습니다.

그중 레알 마드리드, 바르셀로나, 아틀레틱 클루브, 오사수나 네 구단은 예외적으로 회원제 구조를 유지할 수 있는 특례를 부여 받았습니다.

이들 네 클럽은 모두 이러한 특별 지위에 강한 자부심을 가지고 있습니다. 회원들은 구단 총회를 통해 회장을 직접 선출하고, 연간 회계 보고서 승인 여부를 결정하며, 구단 정관의 변경 사항에 대해 투표하는 등 민주적 절차를 기반으로 운영되고 있습니다.

어떻게 운영되는가?

현재 규정상, 레알 마드리드의 새로운 소시오(socio·회원)가 되기 위해서는 반드시 기존 회원의 자녀나 손자녀여야 합니다. 또한 약 10만 명에 달하는 전체 회원 가운데 연례 총회에서 투표권을 가진 사람은 극히 일부에 불과합니다. 이들은 ‘소시오스 콤프로미사리오스(socios compromisarios, 대의원 회원)’라 불리며, 약 2,000명 정도입니다. 이들은 모든 회원이 참여할 수 있는 별도의 선거를 통해 선출됩니다.

그럼에도 불구하고, 마드리드의 회원제 운영 모델은 구단의 정체성 그 자체로 여겨집니다. 다만, 2000~2006년과 2009년 이후 두 차례에 걸쳐 회장직을 맡아온 플로렌티노 페레스 회장이 구단 정책에 가장 큰 영향력을 행사해온 인물이라는 점에 대해서는 이견이 거의 없습니다.

라리가 내의 다른 세 개 회원제 구단(바르셀로나, 아틀레틱 클럽, 오사수나)과 비교하면, 마드리드의 총회에서는 공개적인 반대나 논쟁이 거의 발생하지 않습니다. 대부분의 안건은 압도적인 찬성표로 집행부의 계획안이 통과됩니다.

예를 들어, 2012년에는 구단 정관 개정을 통해 회장 후보가 되기 위해서는 최소 20년 이상 소시오로 등록되어 있어야 하며, 구단 연간 예산의 15%에 해당하는 보증금(2024-25시즌 기준 약 11억 유로)을 제시해야 한다는 조항이 도입되었습니다. 이 안건은 찬성 997표, 반대 100표, 기권 15표로 가결되었습니다.

또한 최근에는 미국계 투자사와 협력해 베르나베우 개보수를 위한 자금을 조달할 수 있도록 허용하는 제안도 마찬가지로 대의원들의 압도적인 찬성으로 승인되었습니다.

레알 마드리드가 이미 협력 중인 외부 파트너들은?

총 약 18억 유로(약 2조 7,000억 원) 에 달하는 산티아고 베르나베우 개보수 비용과 코로나19 팬데믹의 여파로 인해, 레알 마드리드는 최근 몇 년간 외부 자금 지원을 적극적으로 모색해왔습니다.

2017년, 마드리드는 미국 사모펀드 프로비던스(Providence) 와 계약을 체결하고 향후 스폰서십 수익의 일부를 제공하는 조건으로 2억 유로를 확보했습니다. 이후 2021년에 이 계약이 재협상되어 추가로 5,000만 유로가 투입되었습니다.

2022년 5월에는 미국 투자사 식스스트리트(Sixth Street)가 베르나베우 개보수를 위해 3억 6,000만 유로의 자금을 지원했습니다. 이 계약을 통해 마드리드는 시즌티켓 판매를 제외한 경기장 내 모든 수익을 포함하는 합작 법인(Joint Venture) 을 설립했으며, 해당 파트너십은 20년간 유지될 예정입니다.

또한 식스스트리트가 최대 주주로 있는 레전드(Legends)는 구단의 리테일 사업과 베르나베우 내 식음료 시설(레스토랑·바 운영) 을 함께 관리하는 파트너로 참여하고 있습니다. 이와 별도로, ‘베르나베우(Bernabeu)’라는 독립 법인과 브랜드도 신설되어 테일러 스위프트 콘서트, NFL 경기, 기업 행사 등 ‘비(非)축구 관련 이벤트’를 총괄 관리하고 있습니다.

페레스 회장은 어떻게 변화의 기반을 다져왔는가?

플로렌티노 페레스 회장은 줄곧 “가장 중요한 것은 레알 마드리드의 회원 소유 구조를 지키는 일”이라고 강조해왔습니다. 그는 이러한 신념이 라리가 및 UEFA와의 반복적인 충돌, 그리고 유러피언 슈퍼리그(European Super League) 추진의 근본적인 이유라고 밝혔습니다.

그러나 동시에, 그는 회원제 구조가 다른 유럽 빅클럽들과의 경쟁에서 재정적 유연성을 제한한다는 점도 여러 차례 지적해왔습니다. 즉, 개인 혹은 국부펀드가 직접 자금을 투입해 팀을 강화할 수 있는 구조와 달리, 마드리드는 보다 복잡한 절차와 제한을 거쳐야 한다는 것입니다.

페레스 회장은 2024년 11월 열린 구단 총회에서 이러한 문제를 다시 언급하며, 예상치 못한 소유 및 운영 구조 개편과 관련된 향후 투표(referendum) 가능성을 처음으로 공식화했습니다.

그는 당시 이렇게 말했습니다.

“저는 이번 총회에 우리 구단의 미래를 확실히 보장하고, 우리가 직면한 위협으로부터 보호하며, 무엇보다 회원들이 구단의 진정한 주인으로서 구단의 자산을 온전히 소유할 수 있도록 하는 기업 구조 개편안을 제안하겠습니다.”

“물론, 구단의 실질적인 통제권이 항상 회원들의 손에 남도록 하는 장치도 함께 마련할 것입니다. 그리고 우리의 운명을 결정할 사람은 바로 우리 회원 모두입니다. 우리는 국민투표(referendum)를 통해 함께 그 길을 결정하게 될 것입니다.”

이후 페레스 회장은 해당 투표나 구체적인 안건의 내용에 대해서는 공개적으로 많은 언급을 하지 않았습니다. 다만, 베르나베우의 경영진은 레알 마드리드의 기업 가치가 천문학적 수준에 이르렀다는 점을 잘 인식하고 있습니다. 한 관계자는 “현재 마드리드의 시장 가치는 약 100억 유로(약 15조 원) 에 달할 수 있으며, 이는 NFL 최고 가치 구단인 댈러스 카우보이스와 맞먹는 수준”이라고 전했습니다.

앞으로 어떤 변화가 일어날까?

복수의 소식통에 따르면, 레알 마드리드 경영진은 키 캐피털 파트너스(Key Capital Partners) 및 클리퍼드 찬스(Clifford Chance)와 함께 새로운 소유 구조를 논의 중입니다. 두 곳 모두 과거 유러피언 슈퍼리그(ESL) 추진 과정에서 핵심적 역할을 했던 자문사이기도 합니다. 이번 논의의 핵심은 외부 투자를 허용하면서도 소시오들이 가능한 한 많은 통제권을 유지할 수 있는 구조를 찾는 것입니다.

그러나 현재로서는 구단이 어떤 방향으로 나아갈지 구체적인 윤곽은 아직 불투명합니다.

하나의 구상은 구단을 두 개의 법인으로 분리하는 것입니다. 하나는 축구 부문, 다른 하나는 비즈니스 부문을 담당하게 됩니다. 이 경우 마드리드는 비즈니스 부문(예: 중계권, 경기장 수익)에 한해 외부 투자자에게 지분 매입을 허용할 수 있으며, 구단의 법적 소유권은 재단을 통해 소시오들이 계속 보유하게 됩니다.

다만, 이러한 구조가 실제로 어떻게 작동할지, 그리고 스페인 상법 및 세법상으로 어떤 형태로 구현될 수 있을지는 여전히 복잡한 문제로 남아 있습니다. 또한 이는 매우 민감한 사안으로, 일부 마드리드 팬들 사이에서는 논란을 불러올 가능성도 있습니다.

내부 논의 과정에서 한때 회원들이 자신들의 지분을 매각해 5만~10만 유로의 일시적 수익을 얻을 수 있는 방안도 검토되었으나, 현재는 이 옵션이 완전히 제외된 상태라고 관계자들은 전했습니다.

투자자 입장에서의 또 다른 난관은, 현재 베르나베우 시즌티켓의 가격이 일반적인 경기 VIP석보다도 훨씬 저렴하다는 점입니다. 투자자 입장에서는 현지 회원 수를 줄이고 관광객 중심의 일회성 방문객을 늘리는 것이 수익 측면에서 유리하지만, 페레스 회장에게 있어 현지 소시오들은 자신의 정치적·조직적 기반이자 절대적 지지층이기 때문에, 그들의 만족을 유지하는 것이 최우선 과제로 꼽힙니다.

또한 구단 내부 논의에 정통한 관계자들에 따르면, 현 경영진은 감독 선임·경질, 선수 영입 등 핵심적인 축구 운영 결정권은 항상 이사회에 남아 있어야 하며, 이사회는 궁극적으로 소시오들에게 책임을 져야 한다는 원칙을 고수하고 있습니다.

이와 관련해, 보다 현실적이고 양측이 받아들일 수 있는 절충안으로는 분데스리가식 ‘50+1 규정’ 모델이 거론되고 있습니다. 이 모델은 회원들이 전체 의결권의 과반(50% + 1표) 을 보유하여 항상 구단의 주도권을 유지할 수 있도록 하는 구조입니다.

그러나 이 역시 구단의 현행 구조에서 어떻게 적용할 수 있을지 명확하지 않으며, 현 경영진·회원·잠재적 투자자 모두에게 복잡한 법적·재정적 문제를 야기할 수 있습니다. 업계 한 관계자는 “외부 투자자 입장에서는 49% 지분만으로는 실질적 통제력이 없기 때문에, 투자 매력도가 낮을 수 있다”고 지적했습니다.

페레스 회장은 과거부터 일관되게 “외부 세력이 레알 마드리드의 통제권을 가져서는 안 된다”는 입장을 유지해왔습니다. 그는 2012년 소시오 총회에서 이렇게 말했습니다.

“누구도 감언이설로 구단의 통제권을 얻어서는 안 됩니다. 아랍의 셰이크나 러시아의 억만장자를 나쁘게 보려는 것은 아니지만, 이곳은 우리만의 구단입니다.”

어떤 새로운 모델이 선택되든, 투자 유치로 확보된 자금은 전액 구단에 재투입될 예정입니다. 팀 전력 강화 혹은 베르나베우 개보수 비용 상환 등에 사용될 것입니다.

페레스 회장 본인을 포함해 누구도 개인적 이익을 얻지 않으며, 1950년대부터 베르나베우를 찾았던 78세의 회장은 단기적으로는 구단의 통제권을 유지하고, 장기적으로는 구단의 경쟁력을 보전할 수 있는 해법을 찾고자 하고 있습니다.

결국 어떤 형태로든 레알 마드리드의 운영 모델은 변화의 국면을 맞이하고 있으며, 이는 이미 수년 전부터 준비되어 온 과정입니다.

다만, 평생을 구단과 함께한 팬들, 현재의 경영진, 그리고 미래의 투자자들 사이에서 어떻게 균형점을 찾을 것인가는 아직 미지수입니다. 결국 그 답은, 소시오들의 표결에 부쳐질 최종 계획의 세부 조항 속에 담기게 될 것입니다.

원문

--------

변화가 필요하다고 느껴지는 시기가 왔으니 구단에서는 이 변화의 기회를 잘 잡았으면 좋겠습니다. 안 그러면 노키아 꼴 날지도 모르니...